> 资讯 >

天天基金机构通4月投研观察:A股长期收益有空间

时间:2020-05-13 16:42:38       来源:天天基金网

天天基金研究中心近日发布4月份投研观察,表示鉴于疫情防控取得重要阶段性成效,经济生产活动逐步开始恢复,内需恢复较快,但外需受海外疫情影响仍然不容乐观;从投资端来看,A股整体估值水平处于历史较低水平,长期来看收益大于风险;债券无风险利率保持下行趋势不改,但很难存在大幅下行空间;商品方面,全球宽松背景下,黄金避险与抗通胀价值彰显,继续大幅上行也存在一定阻力。

权益市场方面,回顾4月,国内疫情防控形势向好,两会召开时间确定,多省市均已降低防控等级,加速复产复工进程。另一方面,海外疫情影响边际减弱,4月A股震荡上行,重新站上2800点,截至月末指数收盘点位为2860.08.4月各大指数均有不同程度上涨,其中之前跌幅较大的指数迎来较大幅度的反弹:其中创业板和中小板涨幅分别为10.55%和8.97%,3月和4月的振幅接近20%。另外有6只指数涨幅在6%以上。(数据来源:choice数据)

债券市场方面,4月央行净回笼资金3803亿元(含央票、国库现金定存),4月LPR及MLF利率如期降息,中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%,大超市场预期,资金利率中枢持续走低,资金面依然较为充裕。随着财政政策发力,经济逐渐从疫情中恢复,但全球疫情依然不乐观,外需状况依然较弱,二季度央行依然维持宽松的货币政策态度不变。(数据来源:choice数据)

海外权益及商品方面,油价剧烈波动,短期供需有所改善。月内原油库存快速上升,油价走低,加上技术等因素原油主力跌至负值,月末油价反弹。通胀预期或支撑金价保持高位。受避险情绪影响以及宽松加码,月内金价突破1700美元/盎司。月末COMEX黄金价格报1693.1美元/盎司,较前一月上涨6.41%,ETF净持仓量快速上升。(数据来源:choice数据)

展望5月,从中短期来看经济基本面,中国已经慢慢从疫情中恢复,内需恢复较快,但外需受海外疫情影响仍然不容乐观,财政政策与货币政策也逐渐发力,中国经济整体处于一个复苏的过程。

从投资端来看,A股整体估值水平处于历史较低水平,随着经济复苏,全球疫情好转,市场信心得以提振,虽然美国对华关税方面仍有不确定性,但鉴于当前的估值水平,长期来看收益大于风险;由于市场对政策宽松及基本面反映较为充分,债券无风险利率保持下行趋势不改,但很难存在大幅下行空间;商品方面,全球宽松背景下,黄金避险与抗通胀价值彰显,但由于欧美经济体货币政策一部到位,疫情状况总体在好转,黄金价格也较为充分反映了市场预期,继续大幅上行也存在一定阻力。

行业配置方面,以TMT为代表的“新基建”由于受疫情影响较小,前景较好且政策支持,相关板块股票价格率先恢复,但后市在估值压力下将会出现分化,短期调整是优质资产配置良机;消费白马股在本轮疫情冲击下表现出了较好的韧性,在内需快速回暖的背景下,板块表现良好,价值风格历经市场波折仍屹立不倒,中长期来看仍具备获取超额能力。

基金选择方面,权益基金短期重点关注对行业及个股研究深入的基金经理和低估值指数基金等,港股估值仍然处于历史低位且相对A股性价比在提升,精选港股标的基金产品,可配置价值风格基金为底仓,科技成长风格提升组合弹性;债券基金配置需注重安全边际,可配置底仓为中高等级信用债的债基,灵活配置二级债基或可转债基增厚收益。

优选基金:

A、鹏华外延成长混合,基金经理陈旋淼偏重于基本面的价值投资,通过深入研究产业/行业细分领域,寻找最具有高景气度的行业,深度挖掘其中具有增长潜质的行业龙头;

B、信达澳银新能源产业股票,该基金经理对于科技成长投资较为擅长,选股能力出色,基金成立以来每年度业绩排名均为前列;

C、工银前沿医疗股票,基金经理赵蓓女士多年医药行业研究经验,对医药行业有深入理解,长期业绩居前,年度排名稳定;

D、汇添富消费行业混合,基金经理胡昕炜擅长把握消费行业机会,主要布局消费、医药科技和金融板块,通过精选增长率及ROE较高的优质龙头企业,力争创造较为稳健的收益;

E、海富通阿尔法对冲混合,绝对收益策略基金在当前震荡市中能够有效对冲市场波动的风险,基金通过股指期货剥离出Alpha,空头对冲,剩下的股票仓位作为净多头,力争低风险的稳健收益;

F、嘉实超短债债券,基金为市场上成立时间最早的短债型基金,成立于2006年,长期业绩稳定,历史回撤较小,为货币增强策略,货币基金7日年化收益率下行,适用于替代货币基金获取稳定增厚收益;

G、易方达高等级信用债,主要配置高等级 AA+及以上债券,自下而上精选个券,并针对信用曲线收敛做个券置换,持有小仓位利率债做波段交易以及低评级城投债,长期历史业绩优异;

H、南方通利债券,该基金近三年均排名同类前列,采用收益率曲线策略,国债期货投资策略,信用债投资策略,配置较灵活。